进入9月4日，黄金市场再次成为焦点。经历前期快速回落后，现货黄金昨日强势反弹超过2%，盘中一度触及约4510美元附近，随后有所回落，目前仍运行在4470美元附近。 这轮反弹背后有两个重要因素： 第一，美元和美债收益率回落。 美元近期出现明显走弱，美元指数已经跌破99附近的重要位置；美元走弱通常会降低以美元计价黄金的持有成本，同时美债收益率回落也减轻了黄金的利空压力。 第二，美联储9月加息预期降温。 美联储理事沃勒最新言论使市场对9月加息的押注从此前约62%下降至约54%，黄金因此获得明显支撑。🚨 今晚美国非农，黄金可能迎来“大波动” 美国8月非农就业数据将在今天公布，市场同时关注失业率和平均

今天的黄金，有点强。 9月3日现货黄金大涨约2%，盘中一度冲上4510美元附近，9月4日亚洲盘继续维持在4470美元上方。与此同时，美元走弱，美债收益率回落，黄金多头情绪明显升温。 但问题来了—— 4500上方，黄金还能不能继续冲？ 今晚 20:30，美国8月非农就业数据即将公布，这很可能成为本周黄金最大的行情催化剂。 🟡 今晚重点看两种剧本 📉 非农低于预期 就业降温 → 美联储加息预期下降 → 美元承压 → 黄金可能继续向上挑战4500/4510 📈 非农明显强于预期 就业强劲 → 加息预期回升 → 美元反弹 → 黄金可能冲高回落 目前市场预计8月非农新增就业约5.6万人，而7月曾录

通过在2020年3月23日正式宣布无限量QE，美联储正式动用其全部货币刺激手段市场注入流动性，试图稳定金融体系。 然而，美联储的大动作似乎还没有发挥全部作用，其最终功效如何，也难有定论。大多数投资者似乎无法理解，为什么美联储都这么大手笔了，还是无法解决市场上出现的各种难题？ 有分析师表示，美联储目前的困境是独一无二的——降至零利率后危机还是没有消除的情景，此前从未出现过。在联邦基金利率已经为零的情况下，美联储剩下的工具变得更具争议性，也更加有限。 流动性枯竭的本质——银行体系有漏洞 如果你想理解美联储的行动并评估其有效性，需要理解的关键概念就是：银行的钱都是哪来的，又到哪儿去了。 美国和其他

美联储的降息预期正在面临新的挑战。北京时间8月11日凌晨，克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话称，当前美国通胀仍未回到2%的目标水平，美联储可能需要进行多次加息，以进一步压低通胀。 这一表态明显偏向鹰派，也让市场重新关注一个关键问题： 如果通胀迟迟无法回落，美联储是否会重新考虑加息？ 哈玛克释放强烈鹰派信号 哈玛克表示，目前美国通胀仍然高于美联储目标，而现阶段 3.50%–3.75%的利率区间并没有对经济形成足够明显的限制。 她指出，企业目前仍没有因为高利率环境而明显减少增长投资，因此在她看来： “现在是采取行动的时候。” 哈玛克同时认为，如果美联储继续等待，未来让通胀重新回到2%目标的难度可能会进

北京时间本周一，美联储猝不及防降息至零时，美元跌势明显，因为零利率摧毁了美元的收益率，大大降低了美元的吸引力。然而，路透分析称，还是鲜有投资者押注美元长期下跌。 交易者之所以作出这样的决定，最主要是因为美元储备货币的地位不可撼动，而现在疫情的蔓延正在搅乱市场，更激化了投资者对安全资产的争夺——美元就是个中代表。 鉴于美联储紧急行动的力度之大前所未见，路透分析师认为，美元在周一出现回调是合适且暂时的。汇丰驻中国香港新兴市场外汇研究主管保罗·麦克尔（Paul Mackel）表示： “美联储采取了非常大胆的举措。但市场的反应即使说不上失望，也可以说是非常复杂。特别是在货币市场，美元融资吃紧的情况依

别等议息会议才反应：市场早就在“交易预期” 不少普通投资者总把美联储议息会议当成行情“发令枪”，等利率结果落地才敢调仓，却忽略大半波动根本不在会议当天，早已在预期演变里提前走完。 CME FedWatch作为观察美联储政策的主流工具，很多人起初只把它当“会前概率计算器”，直到亲眼看见数字随数据跳动，才读懂背后的交易逻辑：它不是在预测遥远结果，而是实时播报全市场正在下注的方向。 上月美国通胀数据出炉当晚，我盯着FedWatch页面刷新，6月会议持息不变的概率半小时内从42%跳至71%。几乎同时，美债收益率掉头，黄金短线波动拉了近20美元，不少还在等“会议落地再操作”的人事后才反应过来，异动根本没