领峰金评：实际利率高位运行 黄金承压静待拐点

一、基本面：

昨日亚欧盘时段，黄金延续承压。美联储官员放鹰、美国9月制造业PMI初值大幅超预期，叠加AI产业新进展，令“美国经济强劲”的叙事升温。美元与实际利率成为黄金定价主线，无息资产黄金在高利率、强美元的背景下机会成本抬升，价格与情绪均受压，导致金价盘中大幅走弱，最低点下探至4244.2美元/盎司附近。

目前实际利率上行有两股力量。其一，多名美联储票委强调通胀挑战，FOMC点阵图显示多数官员预计年内至少再加一次息，短端实际利率被重新定价。其二，AI应用落地与资本开支扩张打开变现路径，实体内生资本回报预期上行，推升10年期TIPS收益率。同时，美国总债务突破40万亿，财政与科技融资争抢长久期资金，5年期美债拍卖不及预期，期限溢价走阔，长端实际利率上行。美元受G10实际利差驱动。美国实际利率高于海外，经济与紧缩力度强于欧洲、日本，资金流向美元资产，强美元与高实际利率相互强化，压制黄金。

但过热隐忧已现。若高利率下还本付息压力上升，AI与财政投资回报不及预期，实际利率上行逻辑可能被证伪，黄金配置价值将重新凸显。随着美国经济数据拐点临近，黄金或迎来中长期布局窗口。

二、技术面：

黄金:

从上图黄金1小时图来看，金价当前处于云图云层下方，云层转化为压力带，同时受上方下降趋势线压制。附图双线MACD快慢线运行在零轴下方，绿柱小幅收窄，空头动能略有放缓，但并未出现有效的多头反转信号。短期行情维持弱势格局，反弹优先视作修复。预计日内金价将在反弹至图中关键位4303.0附近后再度受阻回落，故操作上建议以逢高做空为主。

日内建议：

4303.0附近尝试做空，止损4328.0，目标4273.0-4245.0附近。

白银：

从上图白银4小时图来看，白银自从8月4日向上突破了关键点59.07后，就走出了一波流畅的多头行情，最高点上涨至70.93附近。如图所示，随后的回调显示，白银始终位于关键支撑位62.29上方运行，上图中为白银画出了一条关键的红色上涨趋势线以及预期的后市走势图，预计接下来62.29将继续为白银提供关键支撑作用，故日内操作上建议以逢低做多为主。

日内建议：

62.30附近尝试做多，止损61.00，目标63.80-68.00附近。

【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】

三、消息面：

1、待 定 英国央行行长贝利发表讲话

2、14:00 德国10月Gfk消费者信心指数

3、17:15 美联储威廉姆斯发表讲话

4、20:30 美国8月耐用品订单月率

5、21:20 美联储施密德发表讲话

6、22:00 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值

7、22:00 美国9月一年期通胀率预期终值

8、次日02:00 美联储哈马克发表讲话