ZFX山海证券：金价再度承压！

周一（9月28日）亚市早盘。现货黄金小幅低开后迅速走弱，盘中一度跌超0.67%至4257.33美元/盎司，延续了上周周线下跌的疲软态势。市场情绪明显转向谨慎，美元指数早盘反弹约0.15%，油价高开逾1%，共同对金价形成压制。黄金作为传统避险资产，此刻却陷入“避险需求与利率压制”的双重撕扯之中。金价能否企稳，最终仍取决于市场对“更高利率”与“更高风险”之间平衡的重新定价。

一、美元与油价联手施压

这一表态迅速传导至金融市场。美元指数早盘收复周五部分跌幅，避险属性得到强化；与此同时，油价高开逾1%，反映出市场对海峡持续紧张、供应风险未解除的担忧。霍尔木兹海峡在冲突前承担全球约五分之一油气运输，当前仍是紧张核心。伊朗重申不会退让条件，强调外交是唯一出路，却也承认尚未收到美方正式立场反馈。

这种“谈而不破、破而不谈”的僵局，让市场难以定价真正的风险溢价消退。黄金虽然理论上受益于地缘不确定性，但在美元走强和油价上涨同时推高通胀预期的背景下，其避险光环被显著削弱。投资者更倾向于持有能产生收益的资产，而非零息的黄金。本轮金价下跌的直接催化剂，来自周末特朗普对伊朗提议的明确拒绝。

二、本周关键数据密集

展望本周，市场将同时面对美国非农就业报告、澳洲联储利率决议以及多国央行官员讲话，美伊局势仍是重要变量。美国经济数据日程密集，包括消费者信心、JOLTS职位空缺、PCE物价指数、非农就业等，市场预期9月非农新增约10万，失业率或小幅升至4.2%。若数据强于预期，将进一步强化美联储紧缩路径，对金价构成额外压力；反之则可能提供短暂喘息。澳洲联储决议及后续CPI数据、欧元区通胀与景气指标，也会通过汇率和风险偏好渠道间接影响黄金。

与此同时，美伊间接会谈最早可能在本周启动，仍由卡塔尔调解。若谈判出现实质进展、海峡通航风险下降，油价回落或缓解通胀担忧，从而减轻金价压制；但若特朗普继续释放强硬信号或冲突再升级，美元与油价的联动上涨仍可能主导短期走势。黄金当前处于“地缘支撑与宏观压制”的拉锯状态，任何一边的边际变化都可能引发较大波动。

三、今日黄金分析

现货黄金多头下一个上行目标位：推动金价站稳4304.00-4345.00美元阻力区间；若有效突破，进一步看向4396.00美元，随后是4400.00美元。空头短期下行目标：金价跌破4245.00美元；更深下行目标为4216.00美元，后续看向4181.00-4216.00美元区间。第一阻力位4304.00美元，第二阻力位4345.00美元；第一支撑位4245.00美元，第二支撑位4216.00美元。