【ACY证券】中国内需改善？关税谈判反复，特朗普祭出新关税！铜的套利机会来了？

关税谈判并无新进展，特朗普反倒威胁50%铜关税，令伦敦铜和纽约铜出现巨大价格差距。美债利率继续上涨，带动美元升值，黄金价格表现最差。原油价格继续保持反常上涨行情。

昨日发生了什么？ 

关税方面，特朗普称8月1日的对等关税不会再推迟，同时警告欧盟关税函将会在未来两天内发出。另外，还威胁全球征收50%铜关税与200%药品关税。

多个国家也回应了特朗普关税，但包括日本与德国在内多数国家的态度都较为强硬，并未有退让的迹象。

虽然上述关税消息面不断，但对行情的直接影响有限，行情波动主要集中在开盘时段。

美国股市：亚盘与欧盘时段受到亚太股市普遍上涨的带动，美股小幅上扬，涨幅整体有限。

但美盘开盘后，板块走势出现明显分化。由于特朗普计划进一步削减“大漂亮法案”中对清洁能源产业的扶持，公共事业板块遭遇重挫，电力股领跌；与此同时，能源板块反而因预期政策倾斜而强势反弹。

盘中，特朗普又表态称正考虑对铜加征50%关税、对药品加征200%关税，推动材料板块走强，但医药板块则明显承压。

美股十一大板块涨跌互现，三大指数反复震荡。道指因公共事业权重较高而领跌，纳指则因科技股支撑小幅收涨。

其他股市：亚盘时段，日本、韩国、澳洲、香港与中国A股分别在开盘时持续上涨。而欧洲与英国股指则是在股市开盘前，欧债开盘时涨势超越其他指数。

值得关注的是，美股开盘走弱之际，欧洲与英国股市却同步上涨，日经指数也再度走高，呈现典型的“逆向行情”。这表明：当美股出现调整，前期因贸易担忧而被压制的市场正在修复与美股之间的估值差距。

本质上，市场已逐步预期特朗普的新一轮关税威胁难以持续，反而令相关股指的吸引力有所回升。

美元：仍与美债利率保持同步，利率上行带动美元走强。

从欧盘开始，美债利率持续攀升，推动美元震荡上扬，仅在欧债开盘初期短暂回调，其后便一路走高，直至美市开盘。

美盘初，纽约联储公布最新通胀预期：一年期预期从3.2%降至3%，为近五个月新低。该数据令市场预期美联储提前降息，美债利率随之止涨回落，美元涨势也出现反转。

随后，特朗普再次对美联储主席鲍威尔施压，直言若其在美联储总部翻新项目上存在虚假陈述，应立即辞职。此番言论加剧市场对美联储独立性的担忧，进一步打压美债利率，并令美元回吐了大部分涨幅。

尽管盘中震荡显著，美元最终仍录得小幅上涨，非美货币则普遍承压，下跌幅度不一。

日元：美日利差持续扩大，日元因此全天表现最差。

欧系货币：受欧债利率开盘时段短暂飙升的带动，欧元与英镑一度上扬，但涨幅很快回吐。

其中，英镑跌势尤为显著。英国天空新闻报道称，英国可能错过最后参与钢铝关税谈判的机会，引发市场担忧，英镑应声加速下行，拖累欧元同步走弱，英镑全天表现居欧系货币之末。

相比之下，瑞郎受外围扰动较小，全天小幅上涨，走势相对坚挺。

商品货币：澳洲联储意外按兵不动，未如市场预期进行降息，令市场大感意外。

值得一提的是，在上次议息会议中，澳洲联储仍在讨论是否降息50个基点，此次却完全收回宽松倾向，理由是“美国贸易政策的负面影响未如预期严重”。这从侧面印证，市场逐渐认为特朗普在关税问题上态度趋于软化，澳洲联储也从此前的防御性降息立场转为更为保守的观望状态。

受该决议影响，澳元短线拉升，但涨势未能持续。进入美盘后，商品货币整体转为震荡回落，走势与欧元类似呈“探底回升”形态。最终，澳元小幅收涨，纽元与加元则略有下跌。

RMB：稳定，微跌。

原油：保持本周的反常行情。在OPEC宣布连续增产后，油价反倒持续上涨。尤其在美市开盘时，特朗普寻求进一步削弱清洁能源的态度，令能源商品与股票一同大涨。

黄金：和原油截然相反，在美市开盘后持续下跌，可能还是受到美元上涨的利空影响。

铜：特朗普威胁50%铜关税后，纽约铜价格飙升，伦敦铜价格暴跌。考虑到短期内的转移需求，伦敦铜价格可能会反弹，而纽约铜价格将继续上涨。

今日重要事件（澳洲东部时间）： 

次日00:00 美国5月批发销售月率：预期-0.3% 前值0.1%

*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。 

今日关注行情 

今日早盘，澳洲与日本股市双双大幅低开，带动亚太市场整体承压。大概率是因为日本等国对美方加征关税的回应态度趋于强硬，而特朗普再度抛出新一轮关税威胁，令全球市场风险偏好再度回落。这种紧张氛围可能会延续至晚间的美股交易，对美股构成下行压力。

不过，近期的走势表明，美股回调时，欧洲与中国市场反而呈现出逆势上涨的修复行情，建议日内交易者密切关注这一联动节奏的变化。

不仅如此，中国今早公布6月通胀数据，其中CPI同比增速时隔四个月重回正值，反映出内需在多轮政策刺激下正在温和修复。但与此同时，PPI降幅进一步扩大，显示上游产业链的修复仍滞后于消费端，供需恢复节奏存在分化。

综合来看，数据释放出偏利多的信号，A50指数短线走势偏强，具备看涨潜力，值得日内重点关注。

中国股市的上涨对工业金属也是个好消息，尤其是在转移需求的催动下，昨日暴跌的伦敦铜价格还有价格修复的上涨动力，因此日内应该以逢低看涨铜价为主。

需要注意的是，伦铜和纽铜之间的价格差并非是套利机会，更多的是对特朗普8月1日50%铜关税的押注。考虑到特朗普关税态度不断软化，目前押注伦铜上涨的胜率更高。

考虑到亚盘股市的回落，对黄金价格构成支撑，再加上美债利率从昨日美盘开始见顶，同样让黄金下跌趋势放缓。因此日内可以考虑在关键支撑位置小止损看涨。

消息突破策略 – 中国A50指数 China50

日内交易策略：（趋势跟随）13800突破后跟随看涨

阻力参考：13800（突破）；14000；14200

支撑参考：13650（止损）

技术面：100均线稳定向上，考虑到CPI数据和美股回调的双重利好，日内存在继续上涨的动力。不过在过去一年里，指数多次在该位置形成假突破，因此多单暂时以快进快出为主。一旦跌破前低点，便需要及时止损。

价值背离策略 – 伦敦铜 Copper

日内交易策略：（均值回归）9600上方逢低看涨

阻力参考：9800；9900

支撑参考：9600；9500（止损）

技术面：铜价暴跌后快速反弹，下方存在较强的支撑力量。交易策略应该以修复式反弹看涨为主。

价值背离策略 – 黄金兑美元 XAUUSD

日内交易策略：（均值回归）3300大关小止损看涨

阻力参考：3307（突破）；3325

支撑参考：3300；3290（止损）

技术面：100均线向下，多单逆向要设好止损。交易策略以3300大关位置看涨，或突破3307颈线后跟随看涨。以快进快出为主，前高点3325-3330区间较难突破。  

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