外汇分析师：美元「定价完美」 并可能继续攀升

周三，美元（DX=F）继续反弹。 《华盛顿邮报》于周一报道，暗示即将就任的美国总统特朗普，不承诺实施激进的关税措施后，美元创一周新低后继续上升。

但就在两天后，美国CNN报道称，特朗普可能宣布国家进入经济紧急状态，以实施大范围的关税措施，这在股市下跌的同时，进一步推高美元汇率。

由外汇分析师Athanasios Vamvakidis领导的美国银行全球利率和货币研究团队，在周三发表的一份报告中写道，美元「定价完美」。 「自美国大选以来，美元从高位持续上升。」

美汇指数（衡量美元相对于欧元、日元、英镑、加币、瑞典克朗和瑞士法郎等一篮六种外币的价值）在触及9月低位后，上升了近9%，自大选以来，该指数已经上升了5%以上。

Vamvakidis说：「从实际有效价值来看，美元在2024年底达到55年来的高位。这是近几十年来最长的美元升势，始于2011年年中。」

美元走势主要受到两个主要催化剂的推动：特朗普当选和随后共和党大胜，以及在强劲的经济数据面前，联储局对未来宽松政策的重新调整。

Sandbox Financial Partners投资总监Blake Millard写道：「就更好的经济增长、更快的生产力增长、卓越的股市表现和更高的收益率而言，美国的例外主义（American exceptionalism）都是吸引资本到美国的『磁石』。」

即使是那些通常被认为不太好的数据，比如黏性定价压力，也可能对美元产生正面影响。

最新的例子是：周二公布的数据显示，12月份服务业价格飙升至近两年高位，这表明通胀之战尚未结束。

因此，交易员下调了减息押注，根据芝加哥商品交易所的FEDWatch，央行在6月会议之前减息的可能性不到50%。这种可能性令市场感到恐慌，三大股指收市均大幅下跌。不过，美元随即反弹，并以更高收市。

Millard写道：「由于联储局的减息幅度预计将低于大多数其他主要央行，息差有利于美元。此外，关税将限制商品流动，从而减少对外币的需求。」

大多数经济学家都认为，特朗普提出的关税措施将导致更高的通胀，美元看升周期仍未改变。

美元的未来走势

当然，某些风险仍然可能破坏美元的上升趋势。这在很大程度上取决于特朗普2.0的未知素。

美国银行的Vamvakidis及其团队写道：「我们预计，在美国通胀（尤其是关税）政策的支持下，美元在短期内将保持强势，但在今年稍后将走弱，因为这些政策对美国经济造成影响，而全球其他国家也作出回应。政策的不确定性使我们的研究基本面临重大风险。」

一些策略师认为，市场对那些未必实现的政策传言已经反应过度。

周三，Wilmington Trust投资总监Tony Roth在Yahoo财经的一个节目上说：「我认为我们必须对这一切抱持怀疑态度。坦白说，我有点惊讶，市场对他将如何处理关税的谣言如此重视。」

但Millard表示，目前美元正处于关键转折点。

他表示：「如果美元持续上升3至4个月，预计风险资产将承受进一步的压力，市场将出现混乱的局面。」他指的是美汇指数与美股之间的历史负相关性。

其中一个主要原因是，强美元可能会对在海外开展业务的公司产生不良影响，特别是由于不利的外汇兑换导致盈利增长放缓。

根据FactSet的数据，拥有国际业务的标准普尔500公司，在第三季度推动了大部分盈利增长。因此，美元走强，再加上全面关税，可能会给股市带来大麻烦。

但Millard表示，「如果美元从现在开始稳定下来或者下跌，那么看升者应该会大吃一惊。」