外汇交易自动化成为风险管理关键？

距离美国实行证券 T+1 结算仅剩几周时间，市场参与者应仔细评估其利用相关外汇交易为证券结算提供资金的能力。

自全球金融市场协会的外汇部门在一份名为《T+1美国证券结算的外汇考虑》的报告中指出，转向更快结算方式已经近一年了。该报告指出，根据要求，在当地货币截止时间内完成交易的匹配、确认和付款可能会提高依赖于外汇结算的交易资金未能及时发生的风险。

去年底，外汇专业人士协会发布了指导意见，建议交易者全面审查新结算时间框架的影响，考虑到诸如交易关系、信贷和运营流程以及资金等因素。

面向T+1证券结算

“机构应尽可能自动化工作流程，并准备就当前工作流程进行更改，”北美StreetFX定价服务主管Tara Taylor建议说。她表示，股票和货币交易的同时执行取决于工作流程、技术和内部交易执行以及操作功能设置。

她表示，工作流程评估应考虑股票和外汇执行发生的地点，以及是通过中央团队还是跨多个地点完成的。

“具有一致工作流程的自动化解决方案可以让管理者选择执行时间，以更好地与证券执行对齐，并且由于点差是预先协商的，因此价格和成本透明度是一致的，” Taylor补充道。

BidFX美洲销售主管Scott Gold也同意，客户需要能够处理快速决策和执行的技术和执行管理平台。他补充说，自动化正变得普遍，以捕获有利的定价机会同时减轻风险。

管理者需要仔细考虑投资决策中与交易相关的外汇要素，因为USD与所有货币的周五下午外汇流动性会枯竭，然后美元市场在美国周末关闭。当美国公共假期恰逢星期一时，这种情况尤其严重，需要仔细规划。

克服外汇风险

“在我们看来，有可能解决与交易相关的外汇问题的许多风险，但是在关闭市场中寻找外汇的现成解决方案并不存在，”Northern Trust资本市场客户解决方案全球负责人Gerard Walsh说道。

他建议，同时执行股票和货币交易的关键是尽可能与尽可能少的参与者合作，并且只与那些在交易的整个生命周期中嵌入了高度自动化的参与者合作。

Mesirow全球投资管理分销团队高级副总裁Katie Renouf指出，目前有大量交易通过CLS结算，但其当前的截止时间不适用于转向T+1。

本月早些时候，CLS确认在美国实施T+1之前不会对其结算进行任何操作变更。

“在CLS之外结算交易不仅加剧了结算风险，还可能对银行信贷额度产生连带影响，”Renouf说道，称一些客户正在考虑在北美开设现货交易台。她观察到，股票和货币交易的同时执行已经在进行，但存在交易失败的风险，以及外汇必须按照当前市场汇率进行反向交易。

“此外，客户通常不知道他们需要资助的确切金额，因此会根据屏幕价格估算，”她说。“我猜测，大多数根据估算进行交易的人购买或出售目标金额的90-95%，并在最终金额确定后进行真实交易。”

与过渡相关的风险因素在行业范围内尚未得到充分解决，尽管个别公司正在采取措施来最小化影响，但他们将面临着使股票交易与执行所需的外汇交易相匹配的挑战。

这是Integral首席营收官Vikas Srivastava的看法，他表示，最佳的工作流程是自动化的顺序工作流程，先是股票执行，然后是股票交易确认，然后是货币交易执行。

“负担主要落在购买美国股票的资产管理者身上，”他说。“看起来银行有机会为其资产管理客户在应对这些挑战方面发挥更大的支持作用，方法是通过API将其外汇价格发现和执行服务与资产管理公司的外汇订单和执行管理系统连接起来。”

解决过渡风险

在改变生效后，人们预计会增加对STP操作类型服务的需求，这使得Record Financial Group交易主管Nathan Vurgest相信，市场尚未完全解决潜在影响。

“围绕股票和货币交易的同时执行的问题不在于其在操作上具有挑战性，而在于预计会增加外汇交易的成本，因为您会认为外汇交易往往不是由独立的外汇交易部门全力以赴完成的，而是由托管人或银行的自动STP工作流程在其他资产交易的背景下完成的，”他说。

美国、英国和欧盟之间的结算周期不匹配可能会持续至少三年。

“英国加速结算工作组提出了英国可以实现最早于2027年的建议，”Walsh说道。“欧洲的情况更加复杂，鉴于需要协调多个交易所和货币、至少两个时区以及众多政治和监管组织，提前到本世纪末实现是勇敢的。”

Vurgest观察到，预计英国将成为第一个实现T+1的欧洲国家，尽管欧盟可能会在2027年跟进，“但考虑到需要协调多个司法管辖区和审批，到2030年才是可能的。”

鹰瞻，预见每一厘财富。

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