一周前瞻7.31-8.06

澳联储利率决议

澳联储本周二将公布货币政策声明，先来看一下市场预期的位置。

上周三澳大利亚统计局的数据显示，澳大利亚二季度CPI和6月CPI均低于市场预期，这份数据降低了澳联储8月的加息预期。现在市场定价认为，澳联储维持利率不变的可能性为79%，加息25个基点至4.35%的概率仅为21%。

笔者认为本次利率决议有两个关注点：一个是是否加息，另外一个是关于未来货币政策的指引，也就是加息周期是否结束。要从这两个关注点的组合来判断澳元或澳洲股市的短线走势。

显然，不加息且宣布加息周期结束是最鸽派的路径，但这个路径也是概率最小的。而宣布加息，同时宣布加息周期结束也是鸽派的路径，澳元可能短线走高后回落。

判断加息周期是否结束只需要看声明中关于未来指引的变化，即可能需要进一步收紧货币政策，这句话会不会改变。

加息+可能需要进一步收紧货币政策，这个路径偏鹰派。而不加息+可能需要进一步收紧货币政策的路径则相对偏中性，澳元可能短线走低后反弹。

大量美国经济数据

每个月的月初都有大量的美国经济数据公布，包括ISM的制造业和服务业PMI，ADP就业人数以及非农就业数据。当前环境下的JOLTs职位空缺和每周初请续请失业金人数也对市场预期有影响。

ISM的制造业和服务业PMI可以使用之前Markit的数据作为参考，上周一的数据显示，美国7月Markit制造业PMI初值录得49，远高于市场预期的46.4。7月Markit服务业PMI初值则录得52.4，低于市场预期的54和前值54.4。这些数据描绘了一幅制造业放缓速度降低以及服务业增长放缓的前景，终值数据将在ISM数据公布前出炉。如果ISM的数据方向和Markit的数据一样，那么可能没啥行情。

剩下的数据都是劳动力市场数据。职位空缺衡量劳动力市场紧张程度，每周初请和续请失业金数据则是观察近期美国劳动力市场变化的指标，ADP就业数据注意观察市场预期与现实的偏差程度，非农的话需要留意一下薪资。

笔者目前认为上述的数据对于影响美联储未来加息预期的程度已经没之前那么高了，自从CPI低于预期之后，对利率预期影响最高的只有CPI数据。稍有例外的情况就是，如果上述数据有显著的放缓，那么对于降低利率预期是很有冲击性的。

新西兰二季度就业数据

本周三早间新西兰统计局将公布二季度就业数据，市场预期失业率从3.4%小幅升至3.5%，就业人数将增长0.6%，以及劳工成本指数将环比上升1.2%。

鉴于新西兰联储加息周期早已进入尾声，且现在关注降息预期还有点为时过早，笔者并不认为就业数据能够给市场预期带来很大冲击。

英国央行利率决议

英国央行将在本周四公布利率决议，市场预期有65%的概率利率将从5%升至5.25%，即加息25个基点，加息50个基点的概率为35%，这主要是由于之前公布的6月CPI和核心CPI超预期放缓，本来对半的概率现在更加倾向于25个基点。

就经济增长来说，英国的软着陆前景相对黯淡。5月GDP收缩0.1%，7月的制造业和服务业PMI数据均低于市场预期。这可能会限制未来英国央行的利率水平，但笔者更关注经济放缓的前景下CPI的情况，毕竟走弱的经济数据一定程度上也有利于降低通胀，进而降低利率预期。

另外还需要关注的是英国央行对于未来利率的指引，目前市场预期明年初利率可能在略高于5.8%的水平触顶，这意味着如果每次都是加息25个基点的话，英国央行还可能再加3-4次。

加拿大就业数据

加拿大统计局将在本周五公布7月就业数据，和美国的非农数据同时公布。市场预期7月就业人数将增加2.06万人，失业率从5.4%升至5.5%。

当前市场环境下，加拿大的就业数据无论好坏都很难对利率预期形成冲击，加拿大的通胀水平已经大幅降低，6月CPI降至2.8%，核心CPI降至3.2%。且在7月12日的时候，加拿大央行加息25个基点至5%，并删除了“政策限制力度不够”的表述，货币市场现在针对加拿大央行年内的利率预期仅稍微高于5%，换成概率来说，进一步加息的概率仅有20%。

上周一加拿大央行公布的调查也显示，大部分市场参与者认为今年剩下时间加拿大的利率将维持在5%不变，明年3月开始才会降息。由于预期已经稳定下来了，加拿大的经济数据在降息进入视野之前基本无法对预期构成重大冲击，进而难以产生交易机会了。