加息潮下哪里是避风港？高盛等一众“聪明钱”遥指欧股

美联储昨日发布的12月FOMC鹰派会议纪要，预言将更快加息和更快缩表，引发风险资产的投资者们一片哗然。掉期市场对美联储在疫情之后首次加息的预期提前至今年3月，概率高达80%。

美股科技股本周初遭遇十年来最猛的对冲基金砸盘，在其引领下，1月6日周四的欧亚股指轮番下挫，欧股止步三连涨从历史新高回落，但华尔街今年一致看好欧股作为加息避风港。

高盛策略师Sharon Bell团队今日发表最新研报称，美联储带领主要央行加息引发全球股市暴跌之际，欧洲股市是难得的避险胜地，预计2022年欧洲股市的总回报率约为12%。

一方面，与此前的市盈率倍数相比，欧洲大部分股票的估值看起来并不特别高，这一点与昂贵的美股截然相反。同时，对利率敏感的行业在欧股构成中占比更高，将受益于利率上升。

该研报称，当利率上升时，股票估值通常会下降，企业的财报收益和现金分配更多地驱动股市回报。欧洲可能在货币政策紧缩周期中获得优势，因为其股市拥有更多银行股、价值股和周期股。

今年还有一个很大的区别在于欧美财政政策分野。欧洲支出将通过绿色经济转型等刺激计划进一步扩大，但美国财政支持预计会下降。欧股可能自2008年金融危机以来首次表现好于美股。

高盛因此推荐欧洲的银行股和能源股，并将医疗保健板块列为首选的“廉价”增长领域。花旗集团策略师Beata Manthey团队昨日也推荐英国股市和泛欧金融股等传统价值股交易。

其他主流华尔街分析师也都预计，加息周期下的债券收益率上升将引发资金向价值股轮转，市场普遍认为欧洲股市今年表现亮眼。

瑞银称，更具周期性的市场将成为美联储鹰派转向的相对受益者，从历史上看，这类股市在美联储首次加息前的几个月表现良好。巴克莱的欧洲股票策略团队告诉客户应利用波动性逢低买入。

摩根士丹利的首席跨资产策略师Andrew Sheets也称欧洲和日本股市今年将表现优异。法国巴黎银行资管的首席市场策略师Daniel Morris已将更多资金分配给美国小盘股以及欧洲和日本股票。

在美联储鹰派纪要发布前，本周一至周三泛欧Stoxx 600股指曾连续三日创新高。即便在周四尾盘跌超1%时，欧股仍在新年伊始保持年内涨势，美股标普大盘则年内下跌1.4%，纳指下跌3.4%。渣打银行和德意志银行等金融股今日表现最佳，分别涨3.7%和近3%。

据《华尔街日报》统计，去年欧股表现受到欧元疲软的阻碍。以当地货币计算，欧洲股市的总回报几乎与美国股市的总回报持平，但换算成美元后便落后了10个百分点。

而在大型科技公司的推助下，去年美国股市以近25年来的最大差距击败了全球其他地区股指。利率上升和科技股暴跌，可能会在2022年结束美股连续四年跑赢其他国家/地区股指的势头。

无独有偶，就在主流投行转头押注欧股的同时，他们口中的另一匹“黑马”日本股市也获得“股神”巴菲特的青睐，加息环境下令资本大鳄和机构“聪明钱”们垂涎欲滴的资产明显高度重合。

华尔街见闻曾提到，媒体称伯克希尔哈撒韦计划发行日元债券，表明首席执行官巴菲特一直在购买日本股票，巴菲特偏爱通过发行日元债券来和对冲日本股市敞口。低估值、低通胀和高疫苗接种率都令日本股市同时吸引到华尔街和“股神”的注意。

作者：杜玉，文章来源华尔街见闻，版权归原作者所有，如有侵权请联系本人删除。