兴业投资：OPEC+增产现分歧，美油收于75美元上方

2021年7月2日

国际油价周四大幅走高，美油突破76美元关口，布油接近77美元，因有迹象显示，OPEC+产油国未来几个月的增产速度可能低于预期，同时全球燃料需求快速复苏，导致供应吃紧。不过，随后阿联酋要求提高自己的削减基准，导致未能就产量政策达成最终协议，以及新冠病毒德尔塔变异毒株蔓延的担忧和美元强势，拖累油价回吐了部分涨幅。截止美国收盘，美国WTI原油8月期货收涨1.53美元，或2.08%，报75.01美元/桶，最高触及76.19美元/桶，最低跌至73.37美元/桶;布伦特原油9月期货收涨0.95美元，或1.28%，报75.57美元/桶，盘中最高触及76.70美元/桶，最低跌至74.51美元/桶。

全球燃料需求的快速复苏是油价持续上扬的基石。随着越来越多的人接种疫苗和更多国家放松限制措施，夏季旅游人数大增，全球能源消耗也大幅增加。美国原油库存连续六周下降，降至2020年3月以来水平，同时炼油利用率达到2020 年1月疫情爆发前的最高水平，进一步佐证了美国燃料需求正在持续改善。

事实上，周四的OPEC+会议出现了相互矛盾的消息，最初的消息显示，俄罗斯和沙特阿拉伯为首的OPEC+联合部长级监督委员会(JMMC)建议该组织在8月至12月间增产200万桶/天(每个月增产40万桶/天)。该委员会还建议，应将该组织减产协议的到期时间从2022年4月推迟到12月。这一消息推动油价大幅上扬，触及2018年10月以来新高。

然而，阿联酋在最后一刻提出反对意见，要求OPEC+提升该国用于计算减产的基线产量，这事实上是要求提高该国的生产配额，这给油价上行构成威胁。阿联酋的减产是从2018年开始计算的，其当时的最大产能设定约为每天320万桶。该国希望将其基线重置为每天约380万桶，仅仅阿联酋一国的产量就可能增加约70万桶/天。俄罗斯和沙特对阿联酋的举措强烈不满。OPEC+代表称，明天将会恢复谈判，以便有时间在更高级别的政府官员之间进行磋商。瑞银集团表示，“任何调整生产配额的请求都像是打开了潘多拉的盒子，其他OPEC+国家也可能要求进行调整。”

同时，在高传染性新型冠状病毒蔓延之际，亚洲重新实行的封锁在一定程度上限制了需求。由于担心德尔塔毒株导致疫情恶化，澳大利亚迄今已在布里斯班、达尔文、珀斯和悉尼等地实施“封城”。同时，印度尼西亚也将于7月2日开始重新实施的疫情“紧急”限制措施，直至7月20日。此外，美国感染新冠病毒德尔塔毒株的病例数正在不断攀升，报告病例几乎覆盖美国所有州。过去24小时，印度新增新冠肺炎确诊病例48786例，累计确诊30411634例。印度、巴西、哥伦比亚、英国、印度尼西亚是新增确诊病例数最多的五个国家。

此外，彭博社发布了国际货币基金组织(IMF)推动美联储加息的头条新闻，称“随着政府支出的增加使通胀高于其长期平均目标，美联储可能需要在2022年底或2023年初开始加息。”IMF在与立法者和政府官员会晤后对各国经济和金融发展的评估也提到，美国央行可能会在2022年上半年开始缩减资产购买规模。IMF预测通货膨胀的上涨是暂时的，到2022年底，通胀将会在4.3%的峰值下降到2.5%左右。基金的工作人员估计，拜登提出的两项计划——以基础设施为重心的美国就业计划和以社会保障为重心的美国家庭计划将使美国2022至2024年国内生产总值累计增长约5.3%，并将今年美国经济增长预期从4月份的6.4%上调至7%，为1984年以来的最快增速。鉴于美联储调整货币政策的可能性加大，IMF的最新言论助推美元进一步升值，从而给油价施加一定压力。

接下来，市场焦点转向市场焦点转向美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周石油钻井平台数。石油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前截至6月25日当周，原油钻井总数减少1座至372座，预期为377座。若数据显示原油活跃钻井继续增加，料威胁油价的上行趋势。

美元指数

美元指数周四前半日震荡回调至92.225水平后企稳回升，并创近3个月新高92.563水平，因美国初请失业金人数和制造业数据表现稳健，强化美联储可能提前收紧货币政策，提升了美元吸引力。不过，市场参与者在周五美国非农报告出炉前保持谨慎，美元指数上行空间受限。

美国劳工部周四公布的数据显示，截至6月26日当周，美国首次申请失业救济金人数为36.4万人，好于市场预期的39.3万，此前一周数据由41.1万上修为41.5万。四周移动平均值为392750，比前一周的修正平均值下降了6000。截止6月19日当周，经季节性调整后续请失业金人数为346.9万人，较上周修正后的水平增加了5.6万人。首次申请失业金人数持续下降表明就业市场快速复苏，令美联储面临减码购债压力。

美国制造业活动在6月份继续扩张，不过增速较5月份有所放缓。ISM6月制造业采购经理人指数(PMI)从5月份的61.2降至60.6，略低于市场预期的61。同时就业指数自去年11月以来首次降至50以下的收缩区，表明在需求旺盛之际，制造业厂商在寻找熟练工人方面仍然遇到困难。此外，价格支付指数从5月份的88升至91.2的42年来最高水平。最后，新订单指数从67降至66。“制造业连续13个月表现良好，需求、消费和投入都比5月份有所增长，”供应管理协会(ISM)制造业调查委员会主席Timothy R. Fiore指出，“由于在招聘和保留直接劳动力方面存在困难，小组成员的公司及其供应链继续难以应对强劲的需求。”

费城联储主席哈克接受《华尔街日报》采访时称，支持今年晚些时候开始缩减债券购买规模。同样，达拉斯联储主席卡普兰周三接受彭博电视台采访时称，更倾向于年底前缩减购债规模。

北京时间20:30美国将公布6月非农就业报告。市场一致认为就业人数将增加69万。道明证券分析师表示，美元需要一份令人印象深刻的报告，才能从当前水平进一步上涨，因为一些上行预期已被消化。Homebase的数据显示，私营部门就业出现了一些加速，而政府就业人数可能受益于学年结束时裁员人数少于往年。我们的预测表明，与新冠肺炎前相比，就业人数净减少680万，这一数字仍然相当巨大;要实现美联储的“进一步大幅削减”标准，可能需要更多的数据走强。我们认为，如果我们对6月就业报告的基本预期得以实现，美元兑多数十国集团(G10)货币可能回归盘整模式。我们预计就业人数增加80万，略高于目前分析师的共识，但我们认为外汇市场将从容接受这一预期，因为一些上行希望已经被消化。在稳步走高之后，我们认为美元需要一个特别强劲的数据，才能从目前的水平持续上行。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。

4小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在74.10-76.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月1日高点76.20，突破后将上探2018年10月4日高点76.40，然后是2018年10月3日高点76.90和2014年11月13日高点77.20，以及2014年11月21日高点77.80和2014年11月12日高点78.05;而下方支持留意7月2日低点74.95，跌破将下探6月28日高点74.40，然后是6月30日高点74.10和7月1日低点73.35，以及6月30日低点72.80和6月24日低点72.30。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。

4小时图：保利加通道扩散，油价测试上轨;14和20均线看跌;随机指标走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在74.50-77.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月1日高点76.70，突破将上探2018年10月25日高点77.00，然后是2018年10月24日高点77.50和2018年10月29日高点78.00，以及2018年10月18日低点78.65和2018年10月19日低点79.20;而下方支持留意7月2日低点75.55，跌破将下探6月25日低点74.90，然后是7月1日低点74.50和6月30日低点73.90，以及6月18日高点73.70和6月21日低点72.95。

周五关注：

美国6月非农就业报告

美国5月贸易帐

美国5月工厂订单

贝克休斯美国每周石油钻井平台数

OPEC+部长级会议