兴业投资：供需矛盾加剧，油价续创多年新高

兴业投资：供需矛盾加剧，油价续创多年新高

2021年6月28日

由于欧美多地遭遇酷暑天气，进一步推升能源需求，且投资者押注OPEC+仍不会大幅增产，以及伊核协议谈判陷入僵局，伊朗原油大量流入市场的可能性降低，令供需矛盾加剧，从而推动原油价格延续近期升势，再创两年多新高，无视新冠病毒德尔塔变异毒株在全球肆虐。截止美国收盘，美国WTI原油8月期货收涨0.73美元，或1.0%，报73.96美元/桶，最高触及74.16美元/桶，最低跌至72.83美元/桶;布伦特原油8月期货收涨0.52美元，或0.69%，报76.07美元/桶，盘中最高触及76.17美元/桶，最低跌至74.92美元/桶。

原油价格近期上涨的原因是需求前景改善和供应趋紧。随着疫苗的全面接种和经济重启，美国、欧洲和中国等主要能源消耗国的强劲增长，改善了原油需求前景。摩根大通将2021年全球原油需求预期上调20万桶/日，其中多数增长来自中国，并预计美国需求将保持强劲，直至9月。同时欧美多地遭遇酷暑天气，这需要消耗更多燃料来降温。

与此同时，市场预期OPEC+在7月1日的部长级会议上仅会小幅提高产量。澳新银行表示，OPEC+产油国将努力寻求市场对更多石油供应的呼吁和需求复苏的脆弱性之间的平衡。预计8月将小幅增产约50万桶/日。随着市场进入需求高峰，预计第三季度全球需求将增加470万桶/日。高盛表示，无论OPEC+会议结果如何，似乎都不足以撼动近期市场无上限的需求;受美国假日驾车季节的推动，全球燃油消耗量超过供应量300万桶/日。这种供不应求的现象意味着世界各地的燃料库存正在迅速减少;即使OPEC+在8月或以后开始增产，市场供应自现在起至美国劳动节(当地时间9月6日)都将十分紧张。同时道明证券分析师表示:“最终，我们预计OPEC+将保持相对谨慎，使库存保持在更紧的轨道上。至少在我个人看来，OPEC+不会打开所有阀门让原油充斥市场，进而导致油价崩溃。”

此外，在伊朗遵守2015年核协议的一系列问题上，美伊仍存在严重分歧，这使得伊朗原油短期内大量流入市场的前景暗淡。美国国务卿布林肯周五称，国际原子能机构(IAEA)与伊朗之间缺乏监督其核活动的临时协议，这是一直在同伊朗沟通的严重关切的问题。伊朗外交部发言人哈提卜扎德近日表示，伊朗依然认为谈判有可能达成共识，前提是美方放弃美国前总统特朗普的“失败遗产”。他同时强调，伊朗不会无限期谈判。

上周美国石油和天然气钻机数量保持不变，随着油价回升，活跃钻机数此前一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至6月25日当周，原油钻井总数减少1座至372座，预期为377座;天然气钻井总数增加1座至98座，预期为99座;原油和天然气钻井平台总数持平于470座，预期为477座。

不过，新冠病毒德尔塔变异毒株在全球蔓延，或引发更多国家重新实施限制措施，这在一定程度上打击了原油需求前景，这或为油价上涨带来不利因素。英国最新数据显示，单日新增确诊持续攀升，创2月初以来单日新高。这引发对英国能否于下个月如期解除防疫封锁措施的质疑，此前约翰逊政府已将“解封”时间由6月21日推迟到7月19日。据《泰晤士报》：“德国日内将试图禁止英国游客进入欧盟，无论这些英国游客是否接种新冠病毒疫苗。”该消息还指出，受新冠病毒德尔塔变种传播影响，德国总理默克尔将推动将英国指定为“重点关注国”。同时，法国总统马克龙支持对未接种新冠病毒疫苗的旅行者进行强制隔离。此外，随着澳大利亚尝试遏制德尔塔变异毒株蔓延，悉尼也开始了完全封锁措施。德尔塔病毒也几乎扩散至全境的美国，疾控中心呼吁尚未完成疫苗接种的人赶紧接种第二剂。

美元指数

美元指数上周五小幅高开后自91.82水平大幅下滑，触及91.487多日新低，因美国PCE通胀数据弱于预期和个人支出数据低迷，市场预测美联储不太可能加速加息，给美元带来一些下行压力。不过，随着美债收益率走高，支撑美元指数自日内低点企稳回升，收复部分失地。

美国经济分析局周五发布的数据显示，美国5月份个人消费支出(PCE)价格指数环比上涨0.4%，而同比增幅为3.9%，分析师预期为4%。更重要的是，美联储偏爱的衡量通胀的核心PCE价格指数同比上涨3.4%，创1992年4月以来新高，符合市场预期，这令担心通胀失控的市场和美联储成员松了一口气。同时公布的另外一项数据显示，5月个人收入同期下降2%，而个人支出则维持不变，这反映出商品支出下降。

密歇根大学发布的最新消费者调查显示，美国6月份消费者信心指数终值从5月份的82.9升至85.5，低于初值和市场预期的86.4。此外，当前经济状况指数从89.4微降至88.6，消费者预期指数从78.8上升至83.5。虽然这一数据较本月早些时候有所下降，但信心指数仍是自去年3月疫情开始以来的第二高水平。随着各州全面重新开放并且新增病例数降至疫情以来低点，消费者变得越来越乐观。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周五表示，美国经济正处于强劲复苏的开端;经济仍深陷泥潭;部分价格上涨可能是暂时的;预计一些非常高的通胀数据将回落至正常水平;我相信，数百万在劳动力市场观望的美国人将重返就业市场;充分就业至少意味着恢复到新冠肺炎前的就业水平。

波士顿联储主席埃里克?罗森格伦表示，必须考虑长期低利率政策带来略的一些副作用;如果不解决金融稳定风险，货币政策可能无法长期保持宽松;如果美联储不够谨慎，可能会造成无法实现充分就业的局面，原因是美国经济可能会再次陷入低迷;最近的通胀数据肯定高于美联储2%的通胀目标;这不太可能成为明年或后年的持续性问题;现在是开始考虑以多快速度撤出宽松政策的合适时间了。当美国劳动力市场实现充分就业且通胀水平达到美联储目标时，美联储可能会考虑最早2022年年末进行一次加息。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。

4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标自超买区回撤。

1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在72.80-75.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月28日高点74.40，突破后将上探2018年10月7日高点74.50，然后是2018年10月10日高点75.00和2018年10月1日高点75.75，以及2018年10月4日高点76.40和2018年10月3日高点76.90;而下方支持留意6月24日高点73.55，跌破将下探6月25日低点72.80，然后是6月24日低点72.30和6月18日高点72.15，以及6月14日高点71.75和6月20日低点71.35。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标自超买区回撤。

4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标自超买区回撤。

1小时图：保利加通道趋平，油价向中轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在74.45-77.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月28日高点76.55，突破将上探2018年10月25日高点77.00，然后是2018年10月24日高点77.50和2018年10月29日高点78.00，以及2018年10月18日低点78.65和2018年10月22日低点79.00;而下方支持留意6月24日高点75.70，跌破将下探6月25日低点74.90，然后是6月24日低点74.45和6月18日高点73.70，以及6月21日低点72.95和6月18日低点72.15。

周一关注：

美国6月达拉斯联储制造业活动指数

纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

费城联储主席哈克发表讲话