花旗银行：GDP增速上调至6.5%，人民币汇率今年底会贬至7.15

花旗银行将2017年中国经济增速预测上调6.5%。花旗认为，2017年对中国政府来说，经济稳定将比结构性改革更为重要。考虑到2017年下半年即将召开的中国共产党第十九次全国人民代表大会，中国政府可能将采取维稳的政策，尽量减少经济上的不确定性，确保政治上的平稳过渡。这意味着2016年的政策框架有可能被沿用和加强，积极的财政政策将驱动实现6.5％-7.0％的增长目标。

在财政政策方面，花旗认为基于足够的财政空间，中央政府赤字率可能扩大到3.5％；地方政府将再次发行约6万亿元置换债券，以完成15万亿人民币的地方政府债务置换计划。在货币政策方面，考虑到可能持续的资本外流，花旗预计央行将降准两次，每次50个基点。由于通货膨胀风险上升，预计明年央行不会降低政策利率。

花旗集团中国首席经济学家刘利刚预期2017年底人民币汇率维持在7.15的水平，中长期汇率则是6.8，中期人民币还是相对升值的。

经济学中的“三元悖论”，即央行的三个政策目标——资本的自由流动、货币政策的独立性、汇率的稳定，最多只能同时满足两个目标，放弃一个目标来实现调控的目的。在1月10日的媒体会上，花旗集团中国首席经济学家刘利刚表示，对中国来说，货币政策一定要有独立性，同时最近资本账户加紧管制，那么这样一来，汇率政策走向了一个固定汇率的模式。“盯住一揽子货币的汇率模式在弱美元的情况下可以做，但是在强美元的情况下，会造成单边贬值预期，使货币单边外流，加强市场对人民币贬值的预期。最近的资本管制政策表明，国企到海外的投资已经放缓，加上对地下钱庄的打击，今年资本流出不会很大，这样汇率也会得到稳定。”

然而，风险比比皆是。花旗银行认为，在通货再膨胀风险上升，人民币贬值引发的资本外逃可能破坏在岸金融市场的稳定性。在外部，特朗普当选总统意味着中美之间更多的贸易摩擦，这也可能会扰乱中国用以确保政治平稳过渡的维稳经济增长路径。花旗认为以下四大主题将对中国2017年的经济前景产生深远影响：1）转型到下一个五年的政策周期；2）国企改革进程；3）货币篮子和人民币估值；4）中美贸易关系。（来源：经济观察网 记者 郑一真）