10月财新中国服务业PMI升至52.4 为四个月以来最高

11月3日发布的10月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.4，高出9月0.4个百分点，为四个月以来最高。这一趋势与统计局服务业PMI一致。国家统计局公布的10月服务业PMI为52.6，比9月上升0.3个百分点。

11月3日发布的10月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.4，高出9月0.4个百分点，为四个月以来最高。这一趋势与统计局服务业PMI一致。国家统计局公布的10月服务业PMI为52.6，比9月上升0.3个百分点。

财新中国制造业和服务业PMI双双回升，带动10月财新中国综合PMI升至52.9，高出9月1.5个百分点，创下2013年初以来新高。

分项数据中，服务业新业务指数升至今年6月以来最高。加之制造业新订单明显回升，新业务综合总量创下2014年11月以来最强劲增幅。

10月制造业继续压缩用工，而服务业用工连续第二个月恢复扩张，且扩张率微升至今年1月以来最显著水平。整体而言，中国综合用工总量轻微下降，降幅为17个月下降期内最小。

10月制造业投入成本录得自2011年9月以来最显著涨幅，同时服务业的投入成本录得温和升幅。由此，10月综合投入价格创下逾五年来最强劲升幅。

服务业界普遍预期，经营活动在未来一年会有增长，且乐观度升至八个月来次高点。调查显示，市况改善、市场份额预期扩张、新项目开发等因素，皆预期会提振经营活动。

财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生表示，10月整体经济继续扩张，且增速提升，四季度经济有望保持稳定。但在经济增长的内生动力不足的背景下，政策托底不能放松。

【PMI评论】经济扩张加速 政策托底仍不能松

分项数据大同小异。两个制造业PMI中，生产指数、新订单指数、从业人员指数、投入价格指数、投入价格指数均出现上升，新出口订单指数则再度落入收缩区间，原材料库存指数、产成品库存指数走势虽有差异，但多处于收缩区间，显示补库存出现反复。
　　
服务业PMI分项数据则存在差异。统计局服务业PMI各项指数中，新订单指数出现回落，就业指数持平仍在收缩区间，销售价格指数回升；财新中国服务业PMI中，除收费价格指数回落，其余指数均有回升。
　　
财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生认为，10月财新中国综合产出指数大涨，主要得益于制造业产出指数的大幅上涨。10月整体经济继续扩张，且增速提升，四季度经济有望保持稳定。但在经济增长的内生动力不足的背景下，政策托底不能放松。
　　
近期中国经济数据持续改善，9月PPI结束连续54个月的负增长转正，在价格上涨的带动下，企业盈利状况持续改善，使投资呈现企稳迹象，但基础并不牢固。制造业生产连续三月出现下降，显示前期需求冷对生产的拖累开始显现。
　　
目前拉动经济增长的主要动力仍是房地产和基建投资。9月房地产新开工增速创年内新低，国庆后热点城市新一轮房地产调控出台，未来房地产投资下行是大概率事件。基建投资主要受制于资金来源，财政收支压力持续加大，政府与社会资本合作（PPP）、专项建设基金等渠道则可能带来隐性负债增加。近期财政部紧急摸底地方政府债务，亦显示其对地方隐性负债增加备感担忧。
　　
近期的经济回升，是由原有的增长模式下周期性因素推动的，经济增速换挡仍在继续，新的增长动力未明，仍然需要政策托底。