花旗银行：欧洲银行股有望否极泰来 成全球最大逆向投资机会

欧洲银行业现已成为很多市场人士关注的焦点，而这种关注的大多数理由都是不好的。

整个欧洲地区的银行都表示，欧洲央行所持续实施的负利率政策是导致其盈利能力下降的原因所在，并指出整个行业现在都面临着“全身不适”的病症。

身为德国最大银行的德意志银行很明显正面临着资产负债表问题，而在上周，该行刚刚遭到了美国司法部的初步处罚，要求其支付140亿美元罚款以了结有关该行在金融危机之前出售次级抵押贷款支持债券的调查。

与此同时，意大利银行业则使得欧洲银行业的整体问题变得更加严重，尤其是身为全球最古老银行的西雅那银行（Monte dei Paschi di Siena）更是陷入了极大困境。有鉴于此，现在对欧洲银行股进行投资看起来可能不是个好主意。

但是，花旗研究（Citi Research）旗下股票策略部门的分析师则在一份题为“全球最大的逆向投资交易”（The World’s Biggest Contrarian Trade）的报告中指出，现在买入欧洲银行股可能并不像听起来那样疯狂：“从历史上来看，现在是到了该买入的时候，不过我们主要观点则是不必‘减持’（Underweight）这个板块。”基本上来说，也就是不要一律避开对银行股的投资。

“在我们追踪的全球285个板块中，欧盟银行股是过去十年时间里表现最差的一个板块，这就使得该板块成为了全球最大的逆向投资交易的目标。”以乔纳森·斯塔布斯（Jonathan Stubbs）为首的花旗研究分析师在一份研究报告中说道。

花旗认为，对于像欧盟银行业这样正面临着重大压力的板块来说，有几个理由可对其形成支持。首先，花旗指出欧洲“的信贷动能很可能将进一步改善，前提是假设欧洲央行继续采取宽松的货币政策立场。随着贷款需求的增长，放贷量很可能将会上升，从而在一定程度上抵消有关银行贷款利润的担忧情绪。”

花旗指出，预计欧盟2017年年的GDP增长速度将会达到2.5%到3%之间，这将有助于为银行业的前景提供一个牢固的基础。

与此同时，预计银行股的投资回报也将有所上升。花旗补充道：“花旗的欧洲银行团队认为，这个行业存在多种机会、改善和挑战。预计欧洲银行2017年的股本回报率将会上升，但每股收益则将下降。这个行业的资本已经有所增长，而风险加权资产则已经有所减少。”

“整个银行板块的股本回报率（根据花旗的估测）预计将从2015年的4.9%上升至今年的5%，并在2017年进一步上升至8%。”花旗继续说道，并指出最近几年以来银行已经大幅提高了自身的资本缓冲基础。“CET1（一级普通股本）资本已大幅增加，而与此同时在我们追踪的年欧洲银行中，其风险加权资产与2008年相比则已经减少了4%，银行在此期间剥离了资产（同期资产减少7%）。”

花旗在其研究报告中选出了该行认为未来表现将尤其良好的一些欧洲银行，报告指出：“我们更看好那些实现了账面价值增长的、能提供颇具吸引力的收益、对政治风险的敞口比较小、以及拥有稳固的资产质量指标的银行。”

花旗最看好的银行包括：丹麦丹斯克银行（Danske Bank）、以新兴市场为业务重心的英国上市银行标准渣打、以及西班牙对外银行（BBVA）。花旗表示，该行选中这些银行的理由是其估值较低，以及标准渣打和丹斯克银行已经采取了重组措施，而西班牙对外银行则拥有表现良好的盈利增长。(来源：199IT