日本央行可能做的三件事

对于是否应进一步放松政策，以及如果需要放松具体应如何操作的问题，日本央行(BOJ)内部的争论日趋激烈。以下是该央行在周三结束为期两天的政策会议时可能会考虑采取的行动。

1.购买公司债

在今年早些时候创下新低后，大幅度的抛售导致日本的长期基准债券收益率本月激增。日本30年期国债收益率7月时几近于零，但现时已反弹至约0.55%。

虽然日本央行自2014年以来每年购买高达近8000亿美元的债券及数以亿计的ETF，但通胀仍无起色，导致日本社会广泛认为其政策“火力”已接近上限。同时，日本的经济增长仍相当脆弱，但日元却持续走强——与日本央行的原意相反，也非日本出口业所乐见。此外，日本股市今年以来已下跌了12.7%。

此次日本央行可能通过增持公司债的方式承担更多风险，取代该行所购买的日本国债等超安全资产。日本央行已持有3.2万亿日元(约合313亿美元)的公司债。

虽然这样做可以释放出日本央行决心继续放松政策的信号但可能给经济带来的实质性影响有限。购买公司债会拉低利率，但日本股市现在已经可以以低成本进行融资，企业只是不愿意这么做罢了。地区性银行可能会有怨言，因为这些银行持有的公司债的回报会下降。

2. 进一步下调负利率

日本央行自2016年实行负利率以来就饱受各界人士诟病，但有消息称，在本周的日本央行会议上会进一步下调负利率。负利率迫使商业银行不得不下调借贷利率，但他们并不愿对储户实施负利率，导致借贷利息与银行收费间的价差缩小。部分银行称负利率政策并没有像日本央行宣称的那样行之有效。

负责监管银行业的日本金融厅表示，近月来曾多次向日本央行表达对金融机构收益的担忧。在4月日本银行业的领军人物、三菱日联金融集团的平野信行公开批评日本央行后，金融厅就将自身视为传递金融企业忧虑的喉舌。此外，寿险公司同样深受负利率的影响。

3.改变目标

日本央行可能不会设定每年购债规模目标，相反，可能设定一个利率目标（比如设定5年期或10年期国债的利率目标），然后尽可能多地购买相应国债，直到达到利率目标。

此举将使日本央行放弃该行面临现实障碍的货币基础目标，并且仍然确保利率维持在低位。但也可能颠覆日本央行过去三年半的所有政策措施，令市场感到困惑。目前尚不清楚日本央行能否确实达到这种目标。（来源：环球外汇）