澳元/纽元或将走向平价？先别急着为平价开“庆祝会”

　　澳大利亚的房价牛市很大程度上是内生的，而新西兰的房价牛市则是由创纪录的移民潮所推动；这对两国经常帐的影响是不一样的。

　　由于房价上涨，澳大利亚人觉得自己更富有了，促使他们花费更多钱来进口商品，推动他们的经常帐走向赤字;而新西兰却在吸收大量离岸资本到自身的房地产市场，令其经常帐缺口收窄。

　　相比澳大利亚而言，两国货币走向平价将给新西兰经济带来更大挑战。澳大利亚是新西兰第二大贸易伙伴，而反过来，新西兰仅仅只是澳大利亚的第七大贸易伙伴。

　　楼市泡沫使澳元承压，澳元和纽元料将走向平价

　　澳联储上周的政策声明进一步重申了政策制定者对房价通胀的敏感性。这和新西兰联储在宽松方面的忌惮类似。房地产泡沫成为了联储做决定时的鹰派因素，这一因素对澳元和纽元都构成支撑。

　　对于那些无视短期政策的中期投资者而言，澳洲楼市泡沫对澳元来说可能是个利空影响。该泡沫会令澳洲基本面恶化。但在新西兰方面就没有这么大的问题。

　　在过去五年中，澳大利亚房价已经上升了34%，而新西兰房价已经上涨了54%。在这一段时间中，澳大利亚经常帐赤字已经恶化，而同一时期，新西兰经常帐很大程度上保持了稳定。

　　在发达国家之中，房价和经常帐之间有着明显的负相关性。上涨的资产价格趋势导致本国所有者感觉更加富有，进而导致消费和进口增加。这种联系在新兴经济体中则没有那么明显，这些地方的外国资本在房地产市场中扮演了更大的角色。

　　分析师指出，有大量证据表明，澳大利亚比较符合发达国家模型，而新西兰更加符合新兴市场模型。然而，目前仍不知道，澳元和纽元何时会走向平价。

　　货币对经常帐的趋势是很敏感的，因为它们是投资者衡量风险的尺度。

　　德意志银行的策略师robin winkler指出，澳大利亚房地产繁荣的特质，有着利空货币的影响，因为澳洲房地产的繁荣将会令基本余额(basic balance)恶化；而这一现象并没有在新西兰发生，更始他确信澳元/美元可能将跌至平价。

　　自上世纪80年代开始自由浮动以来，这两种货币的汇价曲线从未合拢过(即达到平价)。去年4月两大货币汇率曾一度逼近平价。