美联储加息意在为应对后续问题留出更多处理余地

　　上周公布的美联储会议纪要显示，美联储官员在是否尽快加息问题上分歧较大,年内加息似乎遥遥无期。不过，如果结合今年以来美联储的表态和会议纪要措辞来看，美联储很快加息的风险正在上升。

　　17日，美联储公布7月份货币政策会议纪要显示，美联储官员一致认为在启动下次加息前要保持谨慎，但在未来通胀走势以及经济形势判断上存在不同看法，美联储内部据此对是否应该尽快加息存在较大分歧。分析认为，会议纪要透露的重点在于，美联储对加息与否的判断标准已经发生变化，这极大增加了美联储突然加息的可能性，对全球金融市场稳定带来的不确定性也在增加。

　　此前，美联储提出了较为明确的加息政策标准，即“美国经济继续温和增长、就业市场进一步改善和中期通胀水平回到2%目标”。不过，在实际决策中以及一系列会议纪要的描述中，这些数据要么十分不稳定，比如就业市场和二季度增速；要么似乎从来没有成为决定美联储加息的关键因素。从今年的几次不同表述看，真正影响美联储决策的因素中，海外市场的风险因素倒是占据了主导地位。

　　结合这些情况来看这次会议纪要的内容就能发现，所谓的政策标准已不是目前决定美联储是否加息的关键因素。严格来说，美国经济目前的状况，并不符合经典意义上的加息条件：二季度，美国实际国内生产总值（gdp）按年率计算增长1.2%，大幅低于市场预期；美国非农业部门劳动生产率连续第三个季度下滑。今年上半年，美国经济增长约1%，为2011年以来的最差表现。在这种增长情况下，如果强行启动加息，对经济来说无益于雪上加霜。

　　美联储为何一而再再而三地提出加息？根本原因在于全球经济增长放缓、贸易疲软以及资本避险情绪上升。同时，美国又无意或者说无力通过国内结构性改革来形成新的增长动力，摆脱危机。在这种情况下，利用合适时机启动加息，使美联储尽快摆脱低利率，确保有足够的空间来应对后续问题，成为美联储加息的重要动力。换句话说，美联储加息不是为了处理已有的问题，而是为可能的问题留出更多处理余地。至于这个方法算不算“扬汤止沸”，会不会“以邻为壑”，或许不在美联储考虑范围之内。