美联储失去公信力 耶伦需利用听证会机会挽回声誉

　　北京时间周二（6月21日）晚上10点，美联储主席耶伦将在国会听证会发表半年一度的货币政策报告。

　　与周三（6月15日）的记者招待会发言相比，耶伦此次不太可能会给出太多关于美国经济新的信息，她此次露面的成败，取决于其发言的基调，及投资者在其证词及问答环节所听到的进一步信念。

　　她因此也有了另一次表达对美国经济信心的机会，并且有可能重新向市场注入美联储实际上真的要在今年加息的信念。目前，联邦基金期货市场交易情况表明，美联储在2017年2月之前加息概率甚至不到50%。

　　此前，由于美联储最近不稳定的利率指引，市场认为美联储已经“失去公信力”。使用谷歌搜索“美联储”，将会自动弹出“投降”，这反映了市场对美联储已经不再对美国经济保持乐观的担忧。投资者应该考虑这意味着什么，以及耶伦可以做什么来改善这一情况。所以，周二的听证会发言将是耶伦作出澄清的重要机会。

　　由于美联储表现出既不愿提高联邦基金利率，又没有降低长期利率的指引，市场基本结束了对美联储未来加息周期的所有预期。这种不作为进一步印证了市场的担心：美国经济可能在相当高的程度上停滞不前。

　　那么，耶伦在此次参议院银行委员会会议上将如何重建市场对美联储的信任呢？

　　通常的第一步是“认错”，然而，耶伦不可能在其证词中作出如下的“检讨”：“美联储误判了今年早些时候劳动力市场的强劲并认为6月加息是合适的。只有当我们后来看到5月非农就业报告后才知道我们的分析失误。我们后来仔细观察了美国整体经济情况后得出结论：美国经济增长比我们几个月前认为的要慢。”

　　《哈佛商业评论》写道，“弥合信誉差距（言行不一致）最有效的方式是清楚你讲什么。在发言之前先想一下"我如何才能在不引起错误预期的情况下表达我的观点和担忧？"

　　因此，预计周二耶伦的发言将是克制的——没有过多承诺，但保持沉默的自信。或许，将会很无聊？是的。但“无聊”和“一致”是美联储重塑市场信心最有效的方式。