美银策略师：这个夏天小心美股

除了近日中概股引起的涟漪之外，美国股市最近几月极为平静，衡量股市隐含波动率的“恐慌指数”VIX也在年内低点徘徊。不过分析师认为，在这平静的背后，风暴正在酝酿。

美银美林美国股市和量化策略负责人Savita Subramanian周一在彭博电视上称，下个月英国退欧公投、美联储6月会议以及美国大选将引发各种接踵而至的负面消息，标普500指数可能很快被打压至1850点附近，重回2月份水平。

她称：

现在距离我们职业生涯中最为两极分化的选举越来越近，所以要担心的就很多。

我们注意到其中一个现象是，在距离大选年的11月还有六个月的时候，市场通常见顶并开始向下。

她还表示，当前美国企业利润状况恶化，然而美联储却处于收紧政策的周期，这种现象很是反常。

昨日美油上涨近3%，加上日元走低，推动美股上涨，道指收盘上逾200点，创3月11日以来最佳表现；标普500指数收涨1.25%，报2084.39点。按照Subramanian的预计，美股的下跌空间超过10%。

这也不是唯一一家对未来美股表现提出警示的投行。上周花旗在一份报告中表示，债务负担过重、人口结构状况恶化、政治不确定性上升、中国增长神话以及大宗商品超级周期的结束，这些在最近几年冲击市场的结构性问题，一个都没有得到解决，市场的平静或许只是暂时的。

此外，摩根士丹利首席跨市场策略师Andrew Sheets上周也强调“Sell in May and go away”。他称，过去的经验表明，5-11月曾出现多次暴跌，这期间远离美国股市、做多VIX是明智的选择。

支持这个夏天波动性走高的基本面因素存在么？我们认为是存在的，包括6月的英国退欧公投和西班牙大选，另外我们对油价反弹的持续性也保持怀疑。

我们认为，结构性流动性低位，也不会违背做多波动性的策略。