股指期货是如何发展起来的？

1977 年，堪萨斯市期货交易所（KansasCity Board of Trade，KCBT）向美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）提交开展股票指数 期货交易的报告。 尽管 CFTC 对此报告非常重视，然而，由于美国证券 交易委员会（SEC）与 CFTC 在谁来监管股指期货这个问 题上产生了分歧，造成无法决策的局面。1981 年，新任 CFTC 主席约翰逊和新任 SEC 主席夏德达成“夏德—约翰 逊协议”，明确规定股指期货合约的管辖权属于 CFTC。 1982 年该协议在美国国会通过。同年 2 月，CFTC 即批准 了 KCBT 的报告。2 月 24 日，KCBT 推出了第一份股指 期货合约——价值线综合平均指数（The Value Line Index） 合约；4 月 21 日，芝加哥商业交易所（ChicagoMercantile Exchange，CME）推出了 S&P500 股指期货；其后纽约期 货交易所（New York Board of Trade，NYBOT）也迅速推 出了 NYSE 综合指数期货交易。

股票指数期货一经诞生就受到了市场的广泛关注，价 值线指数期货推出的当年就成交了 35 万张，S&P500 指数 期货的成交量更达到了 150 万张。1984 年，股票指数期 货的交易量已占美国所有期货合约交易量的 20%以上。 股指期货的成功，不仅大大扩大了美国国内期货市场 的规模，而且也引发了世界性的股指期货交易热潮。不但 引起了国外一些已开设期货交易的交易所竞相仿效，纷纷 开办其各有特色的股指期货交易，而且连一些从未开展期 货交易的国家和地区也往往将股指期货作为开展期货交 易的突破口。