EBC研究院热点分析|油市跌宕起伏 市场充斥噪音

走势动荡

原油交易者告别了充满动荡的一周，上周一油价触及逾一个月低点，此前高盛将布伦特原油目标价从95美元下调至86美元，WTI原油则从89美元下调至81美元。

随后油价在下一个交易日大幅反弹逾3%，原因是中国人民银行在10个月内首次降息，旨在为疫情后复苏注入更多动力。

周三美联储暗示今年会进一步加息，导致油价再度下跌1.5%。到了周四，原油卷土重来，反弹3%左右。

沙特本月早些时候宣布，从7月开始单方面减产每日100万桶。上个月该国警告，空头会会付出代价。

尽管如此，交易员似乎没有把这个油市中的关键角色放在心上。每当原油尝试上探80美元时，打压力量就会出现。

利空

目前市场存在两大利空，首先是西方对俄罗斯的制裁没有从其出货量中体现出来，其次是中国需求增长动力缺乏。

虽然海上原油出货量在过去几个月有所下滑，但是和2022年5月同期比涨幅明显。彭博显示，俄罗斯出口尤其强劲。

数据显示，截止6月4日的四周内，俄罗斯原油海上出口距离历史峰值相差不到每日10万桶。

美国能源信息署上周表示，美国原油库存上上周意外增加，汽油和蒸馏油库存的增长幅度高于预期。

根据该机构在最新报告中的预测，布伦特原油今年平均价格为78.65美元，而此前的预测为85.01美元。

另外对于柴油需求风向标——工业生产存在普遍担忧，全球范围内制造业在过去9个月内一直在萎缩。

花旗银行分析师称，产油国面临着多重阻力，一方面需求在减弱，另一方面非OPEC国家供应量多于预期。

从期货市场来看，布伦特原油的即期价差从贴水转为升水，而WTI原油升水溢价扩大至2月以后最高水平。

利多

5月份中国炼油厂吞吐量同比增长15.4%，炼厂在既定维护后再次运作，独立炼厂在处理低价进口原油。

这个数字是创下历史第二高纪录，比3月多出6330万吨。中国原油进口在5月为5144万吨，位列历史第三高。

中国放出的原油进口配额比去年有所增加，正在考虑中的经济刺激措施对市场需求预期形成支撑。

托克集团首席经济学家Saad Rahim称，中国和中东的炼油活动激增在未来几年会遭遇原油结构性短缺。

他补充道，OPEC+减产和新兴市场需求增加叠加，会造成今年晚些时候库存显著减少，美国页岩油供应不足以弥补。

另一个利好是两位消息人士透露美国计划今年购入大约1200万桶原油，从而补充战略储备。

目前美国战略石油储备位于40年最低点，其自俄乌战争后一共释放了1.8亿桶，并且待补充的含硫原油需求旺盛。

需要看到，即便市场出现拐点，也需要时间来传导至金融层面，几个月来经济数据和供应趋势一直让交易员疲于应对。

咨询机构Energy Aspects指出，考虑到宏观不确定性，没有人希望冒险，直到看到实物市场收紧。

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