财政政策不动 日央行也不会“直升机撒钱”

市场猜错日本央行行长黑田东彦的心思已不足为奇，他的举措常常令市场感到意外，不过这次黑田东彦说排除了“直升机撒钱”的政策时，他可能是真心的。

路透报道称，由于市场担心日本决策者将要耗尽“弹药”，越来越多的海外投资者猜测日本央行可能会采取“直升机撒钱”的政策。但据日本官员和接近黑田的助理称，黑田几乎已经确定排除了这一政策。“直升机撒钱”是一项未经试验的政策，最早由诺贝尔经济学家得主Milton Friedman在1969年提出的。

华尔街见闻此前提到，4月28日，黑田东彦表示，在日本当前法律结构下，“直升机撒钱”是不可能的。而早在今年2月底，黑田东彦在接受财新专访时就已明确表态，未来若有必要会进一步降低利率，但永远不会采用“直升机撒钱”那样的极端政策。

路透提及，“直升机撒钱”的政策可能意味着，日本央行印钞，直接从政府购买债券，然后通过公共支出或者无限期地接受永久债券，为财政支出提供资金，将资金注入经济中。而目前日本央行已经以低廉的成本帮助日本的巨额公共债务进行融资，每年央行的购债规模为80万亿日元，这一规模超过每年新发债券的两倍，但日本央行是向市场购债。

彭博援引汇丰经济学家Izumi Devalier在日本央行决议出台后的评论称，在决定采取进一步的宽松货币政策之前，日本央行或许在等待政府在财政政策上先采取一些行动，其中包括执行补充预算以及政府关于上调消费税的决定。日本央行的下一次会议将在6月中举行。

“足够”的政策工具

黑田东彦上周五表示，日本央行的宽松政策框架非常有力，日本央行有足够的政策工具来加码宽松，如扩大其资产购买计划，或进一步下调负利率。

然而，一些“直升机撒钱”的拥趸对此表示怀疑，他们指出，黑田过去一直通过非常规政策给市场带来冲击效果，所以他们认为黑田东彦不会采取上述的激进措施。

“在1月推出负利率之前，黑田东彦反复强调日本央行不会将利率降至零下”，苏格兰皇家银行市场策略师Mansoor Mohi-Uddin称，“他现在说，在日本现行法律下，采取直升机撒钱是不可能的，但日本官员们现在都乐意讨论这个话题，而且最近才听到这些讨论。”

不过，哥伦比亚大学教授、曾与黑田东彦在财政部共事的Takatoshi Ito认为，黑田拒绝直升机撒钱是一个真正的选项。

日本债台高筑，公共债务已经超过了其经济规模的两倍。Takatoshi Ito认为，这意味着，如果日本面临着债券市场抛售或者借贷成本破坏性飙升，市场可能会怀疑日本政府是否有能力管理其债务。这就使得直升机撒钱成为一个极其危险的赌注。“这是无法想象的……我想日本央行行长明白这些道理。”