别小看这三个点，它们将决定一件大事的发生！

上周压轴登场的美国非农就业报告意外爆冷，几乎彻底抹消美联储短期内加息的希望，给了美元一记暴击，外汇市场走势急剧逆转，人民币意外得益。“惨不忍睹”的非农过后，美联储还能不能加息？

惨淡非农会否“吓阻”加息脚步？

最新的非农报告描绘了一幅黯淡景象，分析人士称，这几乎完全消除了美联储6月加息的可能性，不过7月加息的可能性依然存在。

素有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者JonHilsenrath撰文称，周五公布的就业报告破坏了“就业市场形势继续改善”这个条件，这将使美联储官员暂缓在6月份加息，特别是他们已经对英国6月23日脱欧公投抱有顾虑的情况下。

不过，这并不意味着美联储已经排除在夏季加息的可能性。过去三个月非农就业人数月均增幅为11.6万人，已经达到了耶伦所说的温和门槛。就业报告为美联储官员在7月前按兵不动提供了依据，并促使他们在采取下一步加息行动之前考察6月份的就业报告。

根据芝加哥商业交易所的美联储观察工具(FedWatch)，报告公布后，金融市场基本上排除了美联储在6月14日-15日政策会议上加息的可能性，7月加息的几率从上周四晚间的59%下降至36%。

美银美林认为，对美联储9月加息的预期感到比较合适；美国5月非农就业报告“令人苦不堪言”且“一无是处”，劳动力市场近期萧条不已，这强化了美联储在加息问题上保持谨慎态度的可能性。

目前来看，7-9月可能是美联储的加息窗口，原因在于以下三点：

一

等待美国二季度GDP数据的公布。除了就业数据以外，经济增长情况是决定加息与否的关键。

早前一季度GDP向上修正至0.8%，源于企业投资、居民消费、营建支出和商品贸易都获得增长；二季度GDP增速是否会持续反弹是判断经济复苏情况好坏的关键，6月议息会议时这一重要数据尚未公布。此外，虽然美国5月ISM制造业指数升至52.8，但非制造业指数降至52.9，创2014年2月以来最低，4月贸易逆差扩大至374亿美元，经济数据好坏参半，显然降低了6月加息的可能性。

二

等待英国退欧公投结果得到确认。英国退欧公投为6月全球金融市场最大的风险点，根据英国调研公司Opinium最新民意调查，当前英国留在欧盟阵营的支持率为43%，退欧阵营支持率则为41%，“退欧派”和“留欧派”的支持率不相上下，值得警惕。

当前市场表现并未对脱欧做出足够的准备，倘若黑天鹅事件发生，更大的金融风暴会接连而至。

三

对人民币汇率的考虑。前期美元走强，人民币贬值态势一度重现。考虑到去年811汇改以及去年年底，人民币汇率两度大幅波动都引起了全球金融市场的巨幅震荡。

而对于美联储来说，货币政策外溢性的考虑也罕见的纳入其加息路径的选择当中，考虑早前G20财长和央行行长会议在上海会议时曾就全球协调稳增长达成协议，而今年6月又恰逢中美战略与经济对话召开，短期内中美协调稳定全球金融市场仍然是双方共识。

6月6日，美联储主席耶伦将发表讲话。这是6月货币政策会议之前，决定市场预期的最后一个风向标。